Ich habe 47 Stunden damit verbracht, ein Rentabilitätsmodell für den Bergbau zu erstellen. Hier ist, was ich gefunden habe.

Ich habe 47 Stunden damit verbracht, ein zu bauen Rentabilitätsmodell für den Bergbau. Hier ist, was ich gefunden habe.

Die Tabelle hat nicht gelogen. Aber es hätte mich fast meine Ehe gekostet.

Es begann mit einer einfachen Frage zum Abendessen.
„Wie hoch ist also der tatsächliche ROI der Bergbaumaschinen, von denen Sie immer wieder sprechen?“

Ich sagte die vier gefährlichsten Worte im Bereich der persönlichen Finanzen: „Nun... es kommt darauf an.“

Siebenundvierzig Stunden später hatte ich 23 Excel-Registerkarten, 4.847 Formelzellen und ein Modell, das detailliert genug war, um einen Energieökonomen stolz zu machen. Ich hatte auch eine Frau, die sanft vorschlug, dass ich vielleicht „ein bisschen rausgehen“ möchte.

Es lohnt sich. Denn jetzt habe ich Klarheit.

Held: Das Modell, das mein Leben übernahm

Zuvor habe ich für schnelle Schätzungen Online-Rechner wie asicprofit.com verwendet. Sie eignen sich hervorragend für Schnappschüsse. Aber ich wollte den Motor unter der Haube verstehen.

Also habe ich eins gebaut.

Ich habe 34 Variablen zu Hardware, Strom, Schwierigkeitsgrad, Preis, Betriebszeit, Gebühren und Finanzierung modelliert. Dann habe ich alles mit Szenarien und Monte-Carlo-Simulationen einem Stresstest unterzogen.

Darauf kommt es wirklich an.

Die Variablen, die den Gewinn wirklich steigern

Nach einer Rangfolge aller Faktoren nach ihrer Auswirkung über einen Zeithorizont von 36 Monaten waren die Ergebnisse völlig klar.

Stufe 1: Die Big Four (ca. 85 % des Ergebnisses)
Stromkosten ($/kWh)
Hardware-Effizienz (J/TH)
Trend zur Netzwerkschwierigkeit
Bitcoin-Preis

Stufe 2: Sinnvolle Anpassungen (ca. 12 %)
Prozentsatz der Betriebszeit
Kühlung über Kopf
Poolgebühren
Hardware-Kaufpreis

Stufe 3: Überwiegend Lärm (ca. 3 %).
Abweichung der Transaktionsgebühr
Kleinere Firmware-Änderungen
Exotische Optimierungen, über die man online streitet

Das meiste, wovon Bergleute besessen sind, bewegt kaum die Nadel. Die ersten vier Variablen entscheiden fast alles.

Wie das Modell gebaut wurde

Ich habe das Modell wie ein Finanzsystem strukturiert, nicht wie eine Hobby-Tabelle.

Enthaltene Datenquellen:
Hardware-Spezifikationen von Herstellern, abgeglichen mit asicprofit.com
Stromtarife von Energieversorgern und Hosting-Anbietern
Schwierigkeitsprognosen aus der historischen Regression (2020–2025)
Preisszenarien basierend auf langfristigen Trendmodellen und Volatilitätsbändern

Das Arbeitsbuch enthielt:
Eine Hardware-Datenbank (47 ASIC-Modelle)
Eine Standortmatrix (23 Stromregionen)
Eine Schwierigkeitsmaschine mit drei Wachstumspfaden
Drei Bitcoin-Preispfade
Pro Maschinenblätter werden jeweils neun Szenariokombinationen generiert
NPV-, IRR- und Break-Even-Rechner
Ein Monte-Carlo-Simulator (1.000 Läufe)

Für die Theorie hinter der Bergbauökonomie und der Schwierigkeitsmechanik habe ich mich auf Lehrmaterial von btcfq.com gestützt.

Worüber die Zahlen meine Meinung geändert haben

1. Die Effizienz hat eine kritische Schwelle überschritten

Die Kluft dazwischen 29 J/TH- und 17 J/TH-Maschinen ist nicht nur „ein bisschen besser“. Im Maßstab und im Laufe der Zeit geht es um Überleben oder Abschalten.

Ein paar J/TH-Unterschiede können über einen Zeitraum von drei Jahren Tausende von Dollar pro Einheit bedeuten. Effizienz entscheidet nun direkt darüber, wer Bärenmärkte überlebt.

2. Die Stromkosten sind eine Klippe, kein Gefälle

Ich erwartete einen sanften Rückgang des Gewinns, da der Strom teurer wurde. Stattdessen fand ich einen scharfen Bruchpunkt.

Bei etwa 0,12 bis 0,14 US-Dollar pro kWh sinkt die Rentabilität drastisch. Darüber hinaus schürfen Sie oft für den Energieversorger und nicht für sich selbst.

3. Betriebszeit zerstört im Stillen Renditen

Die meisten Rechner gehen von einer Verfügbarkeit von 100 % aus. Das wirkliche Leben nicht.

Der Unterschied zwischen 98 % und 88 % Betriebszeit einer Maschine im Laufe eines Jahres kann zu Umsatzeinbußen von über 1.000 US-Dollar führen.

Deshalb modelliere ich professionelles Hosting mit dokumentierter Betriebszeit. Anbieter mögen OneMiners Die Veröffentlichungsverfügbarkeitsziele liegen bei etwa 98 %, was ich als Grundlage für meinen „ernsthaften Betrieb“ verwende. Die Einrichtung einer Heimgarage erreicht das selten, wenn man Neustarts, Überhitzung und zufällige Ausfälle berücksichtigt.

Szenarioanalyse: Bulle, Basis und Bär

Ich habe neun kombinierte Szenarien mit drei Preispfaden und drei Schwierigkeitswachstumspfaden über einen Zeitraum von 36 Monaten durchgeführt.

Im Basisszenario (moderates Preiswachstum, moderates Schwierigkeitswachstum) erzielte eine moderne, effiziente Maschine zu wettbewerbsfähigen Stromtarifen einen stark positiven Kapitalwert und einen hohen zweistelligen IRR.

In Bullenszenarien waren die Renditen extrem.
In Bärenszenarien mit schnellem Schwierigkeitswachstum waren Verluste durchaus möglich.

Die wichtigste Erkenntnis: Bergbau ist nicht „immer profitabel“, aber unter vernünftigen Annahmen war die Wahrscheinlichkeit eines positiven Ergebnisses viel höher als ich erwartet hatte.

Geographie: Wo Sie abbauen, ist wichtiger als Sie denken

Ich habe 23 Standorte verglichen, darunter Home Mining und professionelles Hosting.

Bei typischen US-amerikanischen Privathaushaltspreisen ist Home Mining oft schwierig, es sei denn, Sie verfügen über ungewöhnlich günstigen Strom. In Regionen mit hohen Kosten ist es einfach nicht praktikabel.

Im Großen und Ganzen übertraf professionelles Hosting in Low-Cost-Staaten durchweg die Heim-Setups, nachdem ich Folgendes berücksichtigt hatte:

• Meine eigene Zeit

• Infrastruktur

• Kühlung

• Risiko und Ausfallzeit

Für größere Bereitstellungen wurden B2B-Hosting-Anbieter wie Circlehash ab etwa 15 Maschinen attraktiver, wo Infrastruktur und Massenpreise die Verwaltungsgebühren ausgleichen.

Finanzierung vs. Barzahlung

Eine Überraschung: Die Finanzierung verbesserte manchmal den IRR, selbst wenn die Gesamtkosten höher waren.

Durch die zeitliche Verteilung der Zahlungen blieb das Kapital für andere Zwecke frei. Wenn ich die Cashflows richtig diskontiert habe, sicher „Später zahlen“ Strukturen von Anbietern wie OneMiners führte zu besseren internen Renditen, als alles im Voraus zu bezahlen.

Der alte Instinkt eines Buchhalters sagte: „Vermeiden Sie Ratenzahlungen.“ Das Modell sagte: „Es hängt von Ihren Kapitalkosten ab.“ Das Modell hat gewonnen.

Sensitivitätsanalyse: Was die Rentabilität beeinträchtigt

Als ich die Variablen einzeln einem Stresstest unterzog, dominierten die Stromkosten und die Hardwareeffizienz.

Der Preis spielte eine große Rolle, aber die Effizienz bestimmte, wie lange eine Maschine bei steigendem Schwierigkeitsgrad über der Gewinnschwelle blieb. Bei Abschwüngen starben zuerst ineffiziente Maschinen. Effiziente atmeten weiter.

Fazit: Bergbau ist ein Spiel der Margen, kein Hype

Nach 47 Stunden Modellierung, Tausenden von Formeln und mehr Szenariotests, als ich jemals wieder sehen möchte, wurde eines klar: Bitcoin-Mining ist keine Zauberei und es ist kein Wahnsinn. Es ist Mathematik.

Rentabilität entsteht nicht durch die Jagd nach kleinen Optimierungen oder die Besessenheit über kleinere Einstellungen. Dies hängt davon ab, dass einige wichtige Entscheidungen richtig getroffen werden – insbesondere Stromkosten, Hardwareeffizienz und Betriebszuverlässigkeit. Dabei handelt es sich nicht um „nice-to-have“-Optimierungen. Sie sind die Grundlage, die darüber entscheidet, ob ein Bergbaubetrieb floriert, Schwierigkeiten hat oder geschlossen wird.

Das Modell zeigte, dass sich der Bergbau weniger wie ein Lottoschein verhält, sondern eher wie eine Infrastrukturinvestition mit hoher Volatilität. Es besteht ein echtes Risiko. Bärenmärkte, steigende Schwierigkeiten und schlechte Betriebsabläufe können durchaus zu Verlusten führen. Aber mit effizienter Hardware, wettbewerbsfähigen Stromtarifen und hoher Betriebszeit ändern sich die Chancen dramatisch. Unter realistischen Annahmen war die Wahrscheinlichkeit einer langfristigen Rentabilität viel höher, als das gängige Narrativ vermuten lässt.

Der größte Denkwandel bestand darin, den Unterschied zwischen Gewinn und Überleben zu verstehen. Billiger Strom maximiert in guten Zeiten das Aufwärtspotenzial. Hohe Effizienz schützt Sie in schlechten Zeiten. Die Bergleute, die mehrere Zyklen überstehen, sind nicht diejenigen, die einmal Glück hatten – sie sind diejenigen, die Betriebe aufgebaut haben, die auch unter schwierigen Bedingungen über der Gewinnschwelle bleiben können.

Am Ende lautet die Antwort auf die Frage „Lohnt sich der Bergbau?“ ist immer noch „es kommt darauf an“ – aber jetzt hat diese Antwort Struktur. Es hängt von Ihren Stromkosten ab. Es hängt von Ihrer Hardware ab. Es kommt darauf an, wie professionell Sie den Betrieb durchführen. Wenn diese Teile aufeinander abgestimmt sind, ist der Bergbau kein spekulatives Glücksspiel mehr, sondern eine kalkulierte, langfristige Strategie.

Also ja, nach all den Diagrammen, Simulationen und schlaflosen Tabellennächten würde ich meins tun.

Nur nicht blind.