Tôi đã dành 47 giờ để xây dựng mô hình lợi nhuận khai thác. Đây là những gì tôi tìm thấy.

Tôi đã dành 47 giờ để xây dựng một Mô hình lợi nhuận khai thác. Đây là những gì tôi tìm thấy.

Bảng tính không nói dối. Nhưng nó gần như khiến cuộc hôn nhân của tôi phải trả giá.

Nó bắt đầu với một câu hỏi đơn giản về bữa tối.
“Vậy ROI thực tế trên những máy khai thác mà bạn vẫn nhắc đến là bao nhiêu?”

Tôi đã nói bốn từ nguy hiểm nhất trong tài chính cá nhân: “Chà… còn tùy.”

Bốn mươi bảy giờ sau, tôi có 23 tab Excel, 4.847 ô công thức và một mô hình đủ chi tiết để khiến một nhà kinh tế năng lượng phải tự hào. Tôi cũng có một người vợ nhẹ nhàng gợi ý rằng tôi có thể muốn “ra ngoài một chút”.

Đáng giá. Bởi vì bây giờ tôi đã rõ ràng.

Người hùng: Người mẫu đã thống trị cuộc đời tôi

Trước đó, tôi đã sử dụng các công cụ tính toán trực tuyến như asicprofit.com để ước tính nhanh. Chúng rất tuyệt vời cho ảnh chụp nhanh. Nhưng tôi muốn hiểu động cơ dưới mui xe.

Vì vậy, tôi đã xây dựng một.

Tôi đã lập mô hình 34 biến số về phần cứng, điện, độ khó, giá cả, thời gian hoạt động, phí và tài chính. Sau đó, tôi kiểm tra căng thẳng mọi thứ bằng các kịch bản và mô phỏng Monte Carlo.

Đây là những gì thực sự quan trọng.

Các biến thực sự thúc đẩy lợi nhuận

Sau khi xếp hạng mọi yếu tố theo tác động trong khoảng thời gian 36 tháng, kết quả rất rõ ràng.

Cấp 1: Big Four (khoảng 85% kết quả)
Giá điện ($/kWh)
Hiệu suất phần cứng (J/TH)
Xu hướng độ khó mạng
giá bitcoin

Bậc 2: Những điều chỉnh có ý nghĩa (khoảng 12%)
Phần trăm thời gian hoạt động
Làm mát trên không
Phí hồ bơi
Giá mua phần cứng

Cấp 3: Chủ yếu là tiếng ồn (khoảng 3%)
Chênh lệch phí giao dịch
Chỉnh sửa phần mềm nhỏ
Những tối ưu hóa kỳ lạ mà mọi người tranh luận trực tuyến

Hầu hết những gì thợ mỏ ám ảnh hầu như không di chuyển kim. Bốn biến đầu tiên quyết định hầu hết mọi thứ.

Mô hình được xây dựng như thế nào

Tôi cấu trúc mô hình này giống như một hệ thống tài chính chứ không phải một bảng tính theo sở thích.

Các nguồn dữ liệu bao gồm:
Thông số phần cứng từ nhà sản xuất, được kiểm tra chéo với asicprofit.com
Giá điện từ các tiện ích và nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ
Dự báo khó khăn từ hồi quy lịch sử (2020–2025)
Kịch bản giá dựa trên mô hình xu hướng dài hạn và dải biến động

Sổ làm việc có:
Cơ sở dữ liệu phần cứng (47 mô hình ASIC)
Ma trận vị trí (23 vùng điện)
Một công cụ khó khăn với ba con đường phát triển
Ba đường giá Bitcoin
Mỗi trang tính cho mỗi máy tạo ra chín kết hợp kịch bản cho mỗi trang
Công cụ tính NPV, IRR và điểm hòa vốn
Trình mô phỏng Monte Carlo (1.000 lần chạy)

Đối với lý thuyết đằng sau kinh tế khai thác và cơ chế độ khó, tôi dựa vào tài liệu giáo dục từ btcfq.com.

Những con số đã thay đổi suy nghĩ của tôi về điều gì

1. Hiệu quả đã vượt qua ngưỡng quan trọng

Khoảng cách giữa 29 máy J/TH và 17 máy J/TH không chỉ là “tốt hơn một chút”. Ở quy mô lớn và theo thời gian, đó là sự sống còn hay sự ngừng hoạt động.

Một vài khác biệt J/TH có thể có nghĩa là hàng nghìn đô la cho mỗi đơn vị trong ba năm. Hiệu quả bây giờ trực tiếp quyết định ai sống sót trong thị trường giá xuống.

2. Giá điện là một vách đá chứ không phải một con dốc

Tôi dự đoán lợi nhuận sẽ giảm dần khi điện ngày càng đắt hơn. Thay vào đó, tôi tìm thấy một điểm đột phá.

Khoảng 0,12–0,14 USD mỗi kWh, khả năng sinh lời giảm mạnh. Trên hết, bạn thường khai thác cho công ty điện lực chứ không phải cho chính mình.

3. Thời gian hoạt động âm thầm phá hủy lợi nhuận

Hầu hết các máy tính đều giả định 100% thời gian hoạt động. Cuộc sống thực thì không.

Sự khác biệt giữa thời gian hoạt động 98% và 88% trên một máy trong một năm có thể khiến doanh thu bị mất hơn 1.000 USD.

Đó là lý do tại sao tôi lập mô hình dịch vụ lưu trữ chuyên nghiệp với thời gian hoạt động được ghi lại. Các nhà cung cấp như OneMiners công bố mục tiêu thời gian hoạt động khoảng 98% mà tôi sử dụng làm đường cơ sở cho “hoạt động nghiêm túc” của mình. Thiết lập gara tại nhà hiếm khi phù hợp với điều đó khi bạn tính số lần khởi động lại, quá nhiệt và mất điện ngẫu nhiên.

Phân tích kịch bản: Bull, Base và Bear

Tôi đã chạy chín kịch bản kết hợp bằng cách sử dụng ba đường giá và ba đường tăng trưởng độ khó trong 36 tháng.

Trong trường hợp cơ bản (tăng giá vừa phải, tăng độ khó vừa phải), một cỗ máy hiện đại, hiệu quả với mức công suất cạnh tranh tạo ra NPV dương mạnh và IRR cao hai chữ số.

Trong các kịch bản tăng giá, lợi nhuận rất cao.
Trong các kịch bản giá xuống với độ khó tăng nhanh, tổn thất là rất có thể xảy ra.

Thông tin chi tiết quan trọng: hoạt động khai thác không phải lúc nào cũng mang lại lợi nhuận, nhưng theo các giả định hợp lý, xác suất đạt được kết quả tích cực cao hơn nhiều so với tôi mong đợi.

Địa lý: Nơi bạn khai thác quan trọng hơn bạn nghĩ

Tôi đã so sánh 23 địa điểm, bao gồm cả khai thác tại nhà và lưu trữ chuyên nghiệp.

Với mức giá dân cư điển hình ở Hoa Kỳ, việc khai thác tại nhà thường gặp khó khăn trừ khi bạn có nguồn điện rẻ bất thường. Ở những khu vực có chi phí cao, nó đơn giản là không thể thực hiện được.

Ở quy mô lớn, dịch vụ lưu trữ chuyên nghiệp ở các bang có chi phí thấp luôn hoạt động tốt hơn so với dịch vụ lưu trữ tại nhà khi tôi tính đến:

• Thời gian của riêng tôi

• Cơ sở hạ tầng

• làm mát

• Rủi ro và thời gian ngừng hoạt động

Đối với các triển khai lớn hơn, các nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ B2B như Circlehash trở nên hấp dẫn hơn với khoảng 15 máy, nơi cơ sở hạ tầng và giá cả bù đắp cho phí quản lý.

Tài trợ và thanh toán tiền mặt

Một điều ngạc nhiên: việc tài trợ đôi khi cải thiện IRR ngay cả khi tổng chi phí cao hơn.

Bằng cách dàn trải các khoản thanh toán theo thời gian, vốn vẫn được sử dụng miễn phí cho các mục đích sử dụng khác. Khi tôi chiết khấu dòng tiền một cách hợp lý, chắc chắn “Trả tiền sau” cấu trúc từ các nhà cung cấp như OneMiners tạo ra tỷ lệ hoàn vốn nội bộ tốt hơn so với việc trả trước mọi thứ.

Bản năng kế toán cũ mách bảo: “Tránh trả góp”. Người mẫu cho biết: “Điều đó phụ thuộc vào chi phí vốn của bạn”. Người mẫu đã thắng.

Phân tích độ nhạy: Điều gì phá vỡ khả năng sinh lời

Khi tôi kiểm tra căng thẳng từng biến một, chi phí điện và hiệu suất phần cứng chiếm ưu thế.

Giá cả rất quan trọng, nhưng hiệu quả quyết định thời gian một chiếc máy có thể duy trì trên mức hòa vốn khi độ khó tăng lên. Trong thời kỳ suy thoái, những cỗ máy hoạt động kém hiệu quả sẽ chết đầu tiên. Những người hiệu quả tiếp tục thở.

Kết luận: Khai thác là một trò chơi kiếm lợi nhuận, không phải cường điệu

Sau 47 giờ lập mô hình, hàng nghìn công thức và nhiều thử nghiệm kịch bản hơn tôi muốn xem lại, có một điều trở nên rõ ràng: Khai thác Bitcoin không phải là phép thuật và cũng không phải là điều điên rồ. Đó là toán học.

Khả năng sinh lời không đến từ việc theo đuổi những điều chỉnh nhỏ hoặc bị ám ảnh bởi những cài đặt nhỏ. Nó xuất phát từ việc đưa ra một số quyết định quan trọng đúng đắn — đặc biệt là chi phí điện, hiệu suất phần cứng và độ tin cậy vận hành. Đây không phải là những tối ưu hóa “có thì có”. Chúng là nền tảng quyết định liệu hoạt động khai thác có phát triển mạnh, gặp khó khăn hay ngừng hoạt động.

Mô hình cho thấy hoạt động khai thác không giống như một tờ vé số mà giống một khoản đầu tư cơ sở hạ tầng có tính biến động cao hơn. Có nguy cơ thực sự. Thị trường giá xuống, độ khó ngày càng tăng và thiết lập hoạt động kém hoàn toàn có thể dẫn đến thua lỗ. Nhưng với phần cứng hiệu quả, mức điện năng cạnh tranh và thời gian hoạt động mạnh mẽ, tỷ lệ cược sẽ thay đổi đáng kể. Theo các giả định thực tế, xác suất sinh lời lâu dài cao hơn nhiều so với những gì người ta thường nghĩ.

Sự thay đổi tư duy lớn nhất là hiểu được sự khác biệt giữa lợi nhuận và sự sống còn. Điện giá rẻ tối đa hóa lợi nhuận trong thời điểm thuận lợi. Hiệu quả cao bảo vệ bạn trong thời điểm xấu. Những người khai thác tồn tại qua nhiều chu kỳ không phải là những người gặp may mắn một lần - họ là những người đã xây dựng các hoạt động có thể duy trì trên mức hòa vốn khi điều kiện trở nên khó khăn.

Cuối cùng, câu trả lời cho câu hỏi “Khai thác có đáng không?” vẫn là “còn tùy” - nhưng bây giờ câu trả lời đó đã có cấu trúc đằng sau nó. Nó phụ thuộc vào chi phí điện năng của bạn. Nó phụ thuộc vào phần cứng của bạn. Nó phụ thuộc vào mức độ chuyên nghiệp của bạn khi vận hành. Khi những phần đó được căn chỉnh, việc khai thác không còn là một canh bạc đầu cơ nữa mà bắt đầu giống như một chiến lược dài hạn có tính toán.

Vì vậy, vâng, sau tất cả các biểu đồ, mô phỏng và những đêm bảng tính mất ngủ, tôi sẽ khai thác.

Chỉ cần không mù quáng.