Я витратив 47 годин на створення моделі прибутковості майнінгу. Ось що я знайшов.

Я витратив 47 годин на будівництво a Модель прибутковості майнінгу. Ось що я знайшов.

Електронна таблиця не збрехала. Але це мало не коштувало мені одруження.

Все почалося з простого запитання про обід.
«Тож яка фактична рентабельність інвестицій тих машин для майнінгу, про які ви постійно говорите?»

Я сказав чотири найнебезпечніші слова в особистих фінансах: «Ну... це залежить».

Через сорок сім годин у мене було 23 вкладки Excel, 4847 комірок з формулами та достатньо детальна модель, щоб пишатися енергетику. У мене також була дружина, яка м’яко запропонувала мені «трішки піти на вулицю».

Варто того. Тому що тепер я маю ясність.

Герой: Модель, яка захопила моє життя

До цього я використовував онлайн-калькулятори, такі як asicprofit.com, для швидких оцінок. Вони чудово підходять для знімків. Але я хотів зрозуміти двигун під капотом.

Тому я створив один.

Я змоделював 34 змінні за апаратним забезпеченням, електроенергією, складністю, ціною, часом безвідмовної роботи, комісією та фінансуванням. Потім я провів усе стрес-тестування за допомогою сценаріїв і симуляції Монте-Карло.

Ось що насправді важливо.

Змінні, які справді приносять прибуток

Після ранжування кожного фактора за впливом протягом 36-місячного горизонту результати були абсолютно очевидними.

Рівень 1: Велика четвірка (приблизно 85% результату)
Вартість електроенергії ($/кВт·год)
Ефективність обладнання (J/TH)
Тенденція складності мережі
Ціна біткойна

Рівень 2: Значні коригування (близько 12%)
Відсоток безвідмовної роботи
Охолодження над головою
Плата за басейн
Вартість придбання обладнання

Рівень 3: Переважно шум (приблизно 3%)
Відхилення комісії за транзакцію
Незначні зміни прошивки
Про екзотичні оптимізації люди сперечаються в Інтернеті

Більшість із того, чим одержимі шахтарі, ледь рухає голку. Перші чотири змінні вирішують майже все.

Як була побудована модель

Я структурував модель як фінансову систему, а не як електронну таблицю для хобі.

Включені джерела даних:
Специфікації апаратного забезпечення від виробників, перехресно перевірені на asicprofit.com
Тарифи на електроенергію від комунальних служб і хостинг-провайдерів
Прогнози складності з історичної регресії (2020–2025)
Цінові сценарії на основі довгострокових трендових моделей і діапазонів волатильності

У робочому зошиті були:
База даних обладнання (47 моделей ASIC)
Матриця розташування (23 електроенергетичні регіони)
Механізм рівня складності з трьома шляхами зростання
Три курси біткойна
Аркуші для кожної машини, що генерують дев’ять комбінацій сценаріїв кожна
Калькулятори NPV, IRR і беззбитковості
Симулятор Монте-Карло (1000 заїздів)

Щодо теорії, що лежить в основі економіки майнінгу та механіки складності, я спирався на навчальні матеріали з btcfq.com.

Про що цифри змінили мою думку

1. Ефективність перетнула критичний поріг

Розрив між Машини 29 J/TH і 17 J/TH не просто «трохи краще». У масштабах і з плином часу це виживання проти припинення роботи.

Кілька відмінностей у J/TH можуть означати тисячі доларів за одиницю протягом трьох років. Зараз ефективність безпосередньо визначає, хто виживе на ведмежих ринках.

2. Вартість електроенергії - це скеля, а не схил

Я очікував плавного падіння прибутку в міру подорожчання електроенергії. Натомість я знайшов різку точку розриву.

Приблизно 0,12–0,14 дол. США за кВт-год — рентабельність падає з обриву. Крім того, ви часто займаєтеся майнінгом для енергетичної компанії, а не для себе.

3. Час безвідмовної роботи тихо знищує повернення

Більшість калькуляторів передбачає 100% час безвідмовної роботи. Реальне життя не робить.

Різниця між 98% і 88% часу безвідмовної роботи на одній машині протягом року може становити понад 1000 доларів США втраченого доходу.

Ось чому я моделю професійний хостинг із задокументованим часом безвідмовної роботи. Провайдерам подобається OneMiners Публікуйте цільові показники безвідмовної роботи близько 98 %, які я використовую як базову лінію для «серйозних операцій». Налаштування домашнього гаража рідко збігаються з цим, якщо врахувати перезавантаження, перегрів і випадкові відключення.

Аналіз сценарію: Бик, База та Ведмідь

Я запустив дев’ять комбінованих сценаріїв, використовуючи три шляхи цін і три шляхи зростання складності протягом 36 місяців.

У базовому варіанті (помірне зростання ціни, помірне зростання складності) сучасна ефективна машина за конкурентоспроможних ставок потужності створила сильний позитивний NPV і високий двозначний IRR.

У сценаріях зростання доходи були екстремальними.
У ведмежих сценаріях із швидким зростанням складності втрати були дуже ймовірні.

Ключове розуміння: майнінг не «завжди прибутковий», але за розумних припущень ймовірність позитивного результату була набагато вищою, ніж я очікував.

Географія: де ви добуєте важливіше, ніж ви думаєте

Я порівняв 23 місця, включаючи домашній майнінг і професійний хостинг.

За типовими тарифами для жителів США домашній майнінг часто має проблеми, якщо у вас немає надзвичайно дешевої електроенергії. У регіонах з високими витратами це просто неможливо.

У великому масштабі професійний хостинг у недорогих штатах стабільно перевершував домашні налаштування, коли я врахував:

• Мій власний час

• Інфраструктура

• Охолодження

• Ризик і простої

Для більшого розгортання B2B хостинг-провайдери, такі як Circlehash, стали більш привабливими після приблизно 15 машин, де інфраструктура та масове ціноутворення компенсували комісію за управління.

Фінансування проти оплати готівкою

Один сюрприз: фінансування іноді покращувало IRR, навіть коли загальна вартість була вищою.

Завдяки розподілу платежів у часі капітал залишався вільним для інших цілей. Коли я правильно дисконтував грошові потоки, певно «Оплатіть пізніше» структури від провайдерів, як OneMiners створив кращі внутрішні норми прибутку, ніж сплата всього наперед.

Старі інстинкти бухгалтера говорили: «Уникайте розстрочок». Модель сказала: «Це залежить від вартості капіталу». Модель перемогла.

Аналіз чутливості: що впливає на прибутковість

Коли я проводив стрес-тестування змінних одну за одною, домінували вартість електроенергії та ефективність обладнання.

Ціна мала велике значення, але ефективність визначала, як довго машина залишалася вище беззбитковості, коли складність зростала. Під час економічного спаду першими гинули неефективні машини. Ефективні продовжували дихати.

Висновок: майнінг — це гра на маржу, а не реклама

Після 47 годин моделювання, тисяч формул і більшого тестування сценаріїв, ніж я коли-небудь хотів бачити знову, стало зрозуміло одне: видобуток біткойнів — це не магія і не божевілля. Це математика.

Прибутковість не приходить від гонитви за дрібними налаштуваннями чи захоплення дрібними налаштуваннями. Це пов’язано з прийняттям кількох важливих рішень, особливо щодо вартості електроенергії, ефективності апаратного забезпечення та надійності роботи. Це не оптимізація «приємно мати». Вони є основою, яка визначає, чи буде майнінг процвітати, зазнавати труднощів або зупинятися.

Модель показала, що майнінг поводиться не так як лотерейний квиток, а більше як інвестиція в інфраструктуру з високою волатильністю. Є реальний ризик. Ведмежі ринки, зростаюча складність і погані операційні налаштування можуть призвести до збитків. Але з ефективним апаратним забезпеченням, конкурентоспроможними показниками потужності та тривалою безвідмовною роботою шанси різко змінюються. За реалістичних припущень ймовірність довгострокової прибутковості була набагато вищою, ніж це припускає загальний наратив.

Найбільшою зміною мислення стало розуміння різниці між прибутком і виживанням. Дешева електроенергія максимізує переваги в хороші часи. Висока ефективність захистить вас у важкі часи. Майнери, які витримують кілька циклів, не є тими, кому пощастило один раз — це ті, хто створив операції, які можуть залишатися вище рівня беззбитковості, коли умови стають важкими.

Зрештою, відповідь на питання «Чи вартий майнінг?» все ще "це залежить", але тепер ця відповідь має структуру. Це залежить від вашої вартості електроенергії. Це залежить від вашого апаратного забезпечення. Це залежить від того, наскільки професійно ви проведете операцію. Коли ці частини вирівнюються, майнінг перестає бути спекулятивною азартною ігрою і починає виглядати як прорахована, довгострокова стратегія.

Тож так, після всіх діаграм, симуляцій і безсонних ночей із електронними таблицями я б добував.

Тільки не наосліп.